1月4日8时左右，当离岸人民币（CNH）对美元达到6.9655之前，几乎没人会料到，人民币随后连续三天大幅上涨，离岸人民币大涨了1130个基点。由于流动性告急，离岸空头惨遭“踩踏”。

人民币的这次波动被市场命名成了“三日狙击战”，它的发生与人民币流动性紧张、做空成本上升，以及美元本身走弱不无关系。

“自去年11月末央行加强了人民币对外直接投资的监管后，离岸人民币利率就不断走高，导致投机商做空人民币的成本上升；另一方面，年初在岸汇率受居民购汇的冲击小于预期，使得部分空头开始抛售美元换取人民币，以偿还短期负债。”中信建投宏观研究员李一爽向第一财经记者表示，加上美元走弱，“离岸市场进入了美元越跌、人民币利率越升的循环之中，空头踩踏引发了快速去杠杆，这是离岸汇率出现大幅升的主要原因。”

市场主流观点认为，未来人民币汇率变动的方向仍将由在岸市场决定，在美元仍然处在强势周期的背景下，整体汇率格局发生改变的重要前提在于中国的商业环境，包括降税减费等政策力度不断扩大，外资在华能获得更好的投资率。
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