2016年以来，无论是机构委外资金的爆发式增长，还是公募FOF指引的实施，都标志着资产管理行业精细化分工程度正在加强。专门为机构委外投资提供顾问服务公司的规格投资CEO孙志勇日前接受中国证券报记者采访时表示，中国资产管理行业加速迈入工业化时代，市场上将涌现出诸多细分的商业模式。不仅是面向零售端的FOF、MOM将迎来大发展，为机构委外资金提供基金管理人甄选、IT等服务的投顾业务也将成为新的蓝海。

分工精细化是发展必然

孙志勇认为，工业化阶段的资产管理行业分为三层：基金经理选择股票；MOM、FOF和委外机构选择基金经理；资金的持有者选择投资方法和资产管理框架。他说：“每一位基金经理只做他擅长的策略，有人做螺丝，有人做螺母；有机构负责寻找谁擅长做螺丝和做螺母，然后将其组装起来推荐给投资者，完成设定的投资目标。”上世纪70年代，美国养老金制度的改革推动美国资产管理行业进入工业化阶段。投资出现分层和分工，委托投资成为机构投资者主流的投资模式。这种模式解决了机构内部机制问题，实现了分工和风险隔离，分工精细，程度高，是行业发展的必然之路。

他进一步表示，美国资产管理行业如今已进入后工业化时代，而中国目前所处的阶段与美国上世纪70年代较为相似，处于工业化初期。一个重要的表现形式是2015年以来机构委外资金规模持续增长。资金充裕但投资能力不足的城商行、农商行为市场上的参与行，2015年夏天股市动荡后，股份制银行和国有大行也纷纷加入委外的行列。2015年末，委外业务全行业规模大致在2万亿元上下。而银行业务和理财业务快速发展给委外业务带来更大的增长空间，如果以银行全行业超过200万亿元的总资产规模测算，预计委外业务会在十万亿元以上。
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