上周五央行发布的7月货币信贷数据在过去几天里持续霸屏，个人房贷激增几乎包场7月新增贷款、企业新增投资、M2低于预期引起市场担忧。昨日傍晚，央行紧急发布7月信贷数据答记者问，解释称因季节性波动、地方政府债务置换和核销力度加大等因素，导致企业贷款数据看上去很冷淡，而对于独挑大梁的个人房贷，央行则提出“平均算法”，称季节性波动也不大。

房贷月均波动不大

在7月4636亿元新增贷款中，几乎全部是住户贷款尤其是个人住房贷款，而非金融企业贷款减少26亿元。对于房贷数据，央行解释，今年增长确实比较突出，当然主要与不少城市房地产市场升温有关，前7个月平均每月个人中长期住房贷款接近4000亿元，季节性波动也不大。

按前7个月总量来看，房贷数据增长逼近去年总量。数据显示，2016年6月末，人民币房地产贷款余额23.94万亿元，同比增长24；上半年增加2.93万亿元，同比多增1.04万亿元，增量占同期各项贷款增量的38.9，比1-5月占比水平高0.3个百分点。叠加7月数据，前7个月全国房地产按揭贷款增加了2.83亿元。而去年全年住户部门中长期贷款共增加3.05万亿元。

对于非金融企业贷款减少，央行表态“不宜过度解读个别月份的贷款数据”。央行称，在经济结构深度调整、经济面临下行压力，特别是“去产能”、“去杠杆”背景下，企业总体信贷需求没有住户部门那么旺盛。一是企业贷款季节性波动比较大。二是地方政府债务置换减少的是存量企业贷款。三是1-7月企业债券和股票融资合计达2.65万亿元，同比多1万亿元，多渠道融资对贷款形成一定替代，这与提高直接融资比重的方向也是一致的。
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