在近900只两融标的股中，民生银行的融资业务区间净偿还额；16家银行股中，有半数区间融资净买入额为负值
草木皆兵。以此来形容二级市场对于监管部门两融检查的反应恐怕并不为过。事实上，过度解读导致的恐慌情绪不仅仅在二级市场被放大，两融市场资金也在加紧做出方向性选择。

　　从1月19日至1月28日，16家银行股中有半数呈现区间融资买入净偿还，合计净偿还额为24.31亿元，这与银行股去年四季度以来融资买入额持续飙升形成鲜明反差，其中，民生银行在上述8个交易日的区间融资净偿还高达23.47亿元。

　　两融余额居高不下 券商再次“体检”

　　1月28日晚，针对券商两融业务再迎监管检查的传闻，证监会回应称，“1月16日，我会曾向市场通报对45家券商融资类业务现场检查情况。根据整体安排，近期将对剩余46家公司融资类业务开展现场检查。”

　　事实上，证监会1月16日向市场通报的两融检查以及处罚结果，曾经被过度解读，甚至引发二级市场恐慌性抛盘。当日，作为融资业务资金主战场的银行股更是集体跌停。

　　不过，从数字上来看，1月19日的A股大跌似乎并未能扭转两融业务的增势，A股的融资余额经历短暂下降后再创新高。同花顺数据显示，截至1月28日，沪深两市融资余额已达11278亿元，而两融余额亦达11344亿元，两个数值均为两融历史单日。

　　此次券商两融业务检查“下半场”的消息依旧在二级市场掀起了波澜，昨日银行股集体下跌超过2.4。其中，跌幅的为中国银行，下跌3.3；其次为民生银行，下跌3.12；此外，工商银行、浦发银行的跌幅也均超过了2.5。

　　事实上，银行股昨日的二级市场表现并不令人意外。

　从本轮牛市的起点（2014年11月初）起算至今年1月18日，16家上市银行两融业务中的融资净买入合计为577.71亿元。其中，中国银行的区间融资买入额，为95.16亿元；其后依次为民生银行、浦发银行、招商银行。

　　资金调整配置结构 部分银行暂时被弃

　　虽然从表面上来看，今年1月19日以来，两融业务余额还是“屡创新高”，但是其内涵，也就是标的资产的具体配置已经发生变化。

　从1月19日至1月28日，16家银行股中有半数呈现区间融资买入净偿还，合计净偿还额为24.31亿元，其中，民生银行在上述8个交易日的区间融资净偿还高达23.47亿元。

　　换句话说，银行股对“屡创新高”的贡献是负增长。

　　具体来看，除了民生银行以外，农业银行、建设银行、光大银行、北京银行、平安银行、宁波银行、招商银行均属于上述区间内融资净偿还的银行股，净偿还额度也是由高至低。再以民生银行为例看细节，该银行单日融资买入/融资偿还的比值的是1月20日，当日买入数量还不足偿还数量的一半，其当日融资买入额不足4亿元，而1月19日则为10.29亿元。

　　上述时间段呈现融资净买入的8家银行（由高至低分别为浦发银行、工商银行、交通银行、中国银行、华夏银行、兴业银行、南京银行、中信银行中，浦发银行在所有的两融标的中区间净买入量排名第十位，低于中小板的科大讯飞。浦发银行在上述时间段内，仅1月26日和1月27日两个交易日呈现单日融资净偿还，其余6个交易日均呈现净买入，而且恰恰是民生银行净偿还的1月20日，浦发银行的融资买入/融资偿还比值。

　　从这些细节数据不难看出，对于两融资金来说，银行股不再是铁板一块，也无需保持集体行动，“调结构”甚至已经展开。
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