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事件14 年上半年,浦发银行归属股东净利润226.6 亿元,同比增长16.9%,略低于我们的预期,高于预期的拨备计提是业绩不及预期的主要原因;平安银行归属股东净利润100.7 亿元,同比增长33.7%,基本符合我们的预期。

相似点一:资产质量压力大:两家银行中报披露的不良数据均较为温和,但我们测算,加回核销后浦发和平安的不良率将分别从披露的0.93%和0.92%上升至1.16%和1.18%。两家上半年90 天内逾期和关注类贷款均出现较快增长,浦发90 天内逾期和关注类贷款较年初分别增长29%和30%,平安两项贷款增速则分别为44%和41%,今年下半年资产质量压力不减。此外,值得注意的是,两家银行的“不良贷款/90 天以上逾期贷款”指标(衡量不良贷款认定严格程度)均未见显著好转,6 月末,浦发这一指标为71%(13 年末为68%),平安这一指标更是从13 年末的45%进一步下降至38%。
相似点二:非标结构调整、乙方压缩、丙方扩张且均计提拨备:6 月末,浦发和平安的非标资产(买入返售和应收款项类合计)占总资产比重分别为14%和16%,基本与13 年末持平,但两家的非标资产结构均出现相似调整:买入返售类(乙方)非标余额下降、应收款项类(丙方)非标余额继续扩张,这在总体上也是符合127 号文精神的。

在具体结构上两家略有差异,6 月末,浦发的非标以应收款项类为主(占总资产比重14%),而平安的买入返售类和应收款项类非标占总资产比重均为8%,预计未来平安的买入返售类非标资产将继续收缩。两家均已对应收款项类非标计提拨备,6 月末,浦发的拨备率从13 年末的0.5%上升至0.6%,平安的拨备率为0.2%。

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