5月2日，上交所回购利率除了6月品种小跌外，其余品种均出现上涨。Shibor（上海银行间同业拆放利率）除隔夜品种外，也均出现上涨。资金价格上行较明显，市场对于政策的预期担忧仍没有消退，资金面持续承压。

申万宏源债券研究团队认为，影响5月资金面的主要因素将来自监管层面。预计5月开始监管政策将逐步推出细则，而随着监管执行细则的落地，市场情绪将有所改善，资金价格继续抬升的可能性较小，资金面成本将较4月下半月有所改善。货币政策层面，预计央行在稳健中性立场下，维持资金面的基本稳定，货币政策操作缺乏进一步收紧的条件。建议投资者密切关注监管政策可能推出的细则，以及央行中短期货币政策工具操作传达的政策意图。
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