近期上游原油、下游聚酯端的强势均未能有效向PTA端传导，PTA维持低位弱势盘整，自身生产现金流被压缩至历史低位。后期在供需面改善情况下，现金流有望修复，但修复路径可能通过产业链利润的重新分配来完成。

原油继续上行空间有限

PTA供需结构改善，加工费有望修复

进入4月，由于PTA加工费被大幅压缩，恒力、逸盛都有一定的检修动作，加上受华东一套150万吨装置发生故障影响，初步预计4月国内PTA平均负荷在69左右，若下游聚酯按平均86负荷估算，再考虑净出口及其他领域的PTA消费，4月PTA去库存接近25万吨，去库存力度大幅高于去年同期。而且5月汉邦、台化和扬子等装置都存较强的检修预期，尤其是在低加工费的情况下，检修装置或会超出预期。整体来看，4—5月PTA供需结构会有改善，PTA加工费有望修复。
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