在上周美联储宣布加息后，我国央行紧随其后，主动将OMO利率和再贷款工具利率普遍上调，这使得中美两大经济体的基准利差基本维持稳定，这使得从客观结果上看，人民币汇率在伴随着美元指数的高位回落的同时，强势探至6.89元人民币/美元附近。同样是美联储收紧货币政策，为什么本次美联储加息人民币汇率能够保持稳定，而2014年9月美联储退出量化宽松时则出现人民币汇率贬值且“一路向南”的局面呢？

从本质上讲，美联储收紧货币政策所导致的人民币汇率出现截然不同的反应，关键还在于中美货币政策方向是分化还是收敛的区别。2014年9月，美联储退出量化宽松，其本质是不再对全球注入增量美元，这打破了全球市场对定期注入增量美元的惯性思维，导致利空美元的因素消失，从而引发美元指数的快速上涨，而彼时，非美经济体货币政策为刺激经济仍处于宽松加码的状态，造成美国与非美经济体货币政策分化。全球投资者将廉价的日元、欧元等国际货币投资于美国的债市和股市，造成美债收益率持续下降、美国股市持续上涨的“股债共涨”情况。

就当前而言，美国新任总统特朗普上台引发的市场对其扩张财政政策的乐观预期、失业率数据稳固向好、以美股为代表的风险偏好资产持续上涨，这些因素使得美联储于3月开始适度收紧货币政策。对于我国来说，供给侧改革引致的经济增长内生性动力不断增强，但同时伴随房地产价格“高烧不退”、大宗商品价格持续上涨、同业存单市场成本收益倒挂等资产价格泡沫的滋生。对比两国情况可以看出，中美经济体均面临着实体经济向好同时伴随资产价格持续上涨的局面，即使中美实体经济和资产价格泡沫的侧略有不同。因此，在美国收紧货币政策的背景下，中国紧随其后，两国货币政策没有出现2014年9月时的分化状态，而是同向而行。
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