同业存单和同业理财为什么成为金融市场的焦点？在横跨2016年和2017年的这场金融“降杠杆”攻坚战中，两者扮演了何种角色？透过剖析这两类金融产品，回顾市场流动性如何从宽松到紧张，可以总结出某种周期性规律。

这里面主要涉及三条逻辑，环环相扣。

首先，从银行负债角度（发行方），同业存单和同业理财作为负债，与资产期限错配，累积了一定潜在流动性风险。

上述风险又通过委外链条，从银行传导至非银金融机构，形成了整个市场的交叉传染风险。

央行一旦在“水闸”层面收紧流动性供给，并通过监管考核引导银行调整资产负债结构，机构“去杠杆”便成为大势；而同业存单和同业理财在去杠杆过程中会传递重要的价格信号。

资管产品危机显露

21世纪经济报道记者从多位知情人士处获悉，市场上有两家券商的集合资管产品出现兑付问题，截至目前还未顺利解决。

其中一款集合产品份额预期收益为百分之5左右，实际收益只有不到2，已兑付本金和部分预期收益。“关键是资金是银行同业理财，3个点的点差还是很大的，银行那边的刚兑压力怎么办？”该知情人士透露。

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