在近期上调多种货币政策工具利率之后，央行日前发布的2016年第四季度货币政策执行报告格外引人关注。报告指出，下一阶段要实施好稳健中性的货币政策。

稳健中性是对中性货币政策的强调，但目前市场机构对货币政策取向属实质中性还是中性偏紧存在分歧。分析人士指出，当前货币政策不松是事实，至于未来是呈现实质中性还是中性偏紧，仍取决于经济和金融形势的发展变化，以及央行货币政策在多种目标之间的权衡取舍。与历史上典型的紧缩周期有别，当前货币政策持续紧缩空间有限，调整将以预调微调为主。未来公开市场逆回购、MLF等操作利率仍存上行可能，但目前来看，央行上调存贷款基准利率仍属于小概率事件。

四方面值得关注

央行于2月17日发布2016年第四季度货币政策执行报告，纵观报告全文并结合机构解读，报告有以下几方面内容值得关注：

首先，在货币政策操作回顾部分，央行对过去一段时间货币政策操作工具组合、期限结构及利率水平的变化进行了说明。

2016年，市场对货币政策趋势的疑虑源自央行持续不降准的做法，引发政策收紧担忧的还是三季度央行重启14天和28天期逆回购品种。对此，央行2016年四季度货币报告指出，增加逆回购操作期限、品种，适当延长央行资金投放期限，意在引导金融机构提高负债稳定性，控制“以短搏长”造成的资产负债期限错配和流动性风险。

从2016年四季度货币政策报告来看，宏观金融政策转向更加关注抑泡沫、防风险，为过去一段时间货币政策回归稳健中性提供了理由，而经济企稳回升、通胀预期上升也支持货币政策在边际上做出适当调整。央行指出，下一阶段要实施好稳健中性的货币政策，增强调控的针对性和有效性，做好供给侧结构性改革中的总需求管理，为结构性改革营造中性适度的货币金融环境。

　　从字面上理解，稳健本身就有中性的含义。央行副行长易纲日前亦表示，稳健的货币政策是中性的态势，就是说不紧不松。前述货币政策报告提到，之前受经济下行压力较大、金融市场出现较大波动等多种原因影响，部分时段的货币政策在实施上可能是稳健略偏宽松的。这或许解释了当前为何要在“稳健”再加上“中性”一词，以此表明货币政策基调较此前更趋于实质中性。

不过，不少机构认为，当前货币政策是中性略偏紧。从稳健略偏宽松回归实质稳健，也确实意味着货币政策出现了边际上的收紧。分析人士指出，当前货币政策不松是事实，至于未来是呈现事实中性还是中性偏紧，其实仍取决于经济和金融形势的发展变化，以及央行货币政策在多种目标之间的权衡取舍。目前来看，与历史上典型的紧缩周期有别，当前货币政策持续紧缩空间有限，调整将以预调微调为主。
如需进一步业务了解香港银行开户，请访问登尼特：http://www.hongkong-company.net
香港公司商务秘书,香港银行开户,香港公司年审,香港公司年检,香港虚拟办公室,香港条形码申请,香港电话飞线,香港公司秘书,香港商贸配套
国内热线：86-755-82143986

地址：中国广东省深圳市罗湖区东门南路2020号太阳岛大厦16楼全层
      香港九龙佐敦弥敦道208-212号四海大厦702-703室